作者 | 方乔口碑最好的配资平台app下载
编辑 | 吴玮
A股市场近日上演了一出有意思的诉讼戏码：知名骨科医疗器械企业凯利泰被自家董事长实控的公司告上法庭。
3月14日，凯利泰公告称收到上海市浦东新区人民法院送达的法律文件，原告为公司第二大股东上海欣诚意投资有限公司(下称"欣诚意")，案由为"公司决议撤销纠纷"。欣诚意实控人袁征正是凯利泰现任董事长，此案将于4月25日开庭审理。
争议焦点是凯利泰2月28日董事会通过的一项要求参股公司利格泰回购股权的议案。欣诚意在起诉书中指责董事会审议过程中阻止袁征发言，程序严重违规。消息公布后引发市场担忧，3月17日凯利泰股价暴跌6.55%，跌至6.99元。
这出官司，不仅让股民看傻了眼，还把公司内部深埋的股东矛盾拿到了台面上。
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此次诉讼的导火索源于凯利泰对参股公司上海利格泰生物科技股份有限公司(下称"利格泰")的投资回购问题。
根据公告，凯利泰自2020年开始先后投入利格泰约7945万元，目前持有其7.01%的股权。当时投资协议约定，若利格泰未能在2024年底前完成上市或达成认可的公司出售，则触发回购条款。
值得关注的是，凯利泰和利格泰实际上进行了关联交易。凯利泰的董事长袁征同时也是利格泰的法定代表人、董事长和总经理。经过多次股权稀释，袁征目前依旧持有利格泰30.75%的股份。
如今这一条件已成立，第一大股东涌金投资要求行使回购权，而以董事长袁征为代表的管理层则坚决反对。
双方争议的核心在于对利格泰前景的判断截然不同。涌金投资认为，利格泰连年亏损，2021年至2023年分别亏损4105万元、3477万元和1.2亿元，财务状况持续恶化，及时行使回购权有利于维护上市公司及股东利益。
而凯利泰总经理王正民则在董事会上表达不同看法，认为利格泰运营状况正向发展，行业前景广阔，匆忙退出将使公司失去长期投资回报，不利于战略布局和市值稳定。
在2月28日的关键董事会表决中，董事长袁征因同时担任利格泰董事长且为回购相关方而回避表决，王正民投下唯一反对票，其余五名董事全部赞成，回购议案最终通过。
但袁征控制的欣诚意随后提起诉讼，指控董事会禁止袁征就利格泰情况发言，且拒绝其邀请的相关人员进入会议场所，导致决策信息不充分，严重违反公司章程规定。
事实上，凯利泰内部的权力之争早已暗流涌动，此次仅是首次公开化。作为一家无实际控制人的上市公司，凯利泰形成了以董事长袁征和总经理王正民为代表的管理层阵营与以第一大股东涌金投资为代表的"涌金系"阵营两大势力。
今年1月，管理层开始行动，袁征及其控制的欣诚意宣布未来6个月内增持公司股份不低于1035.78万股。若增持计划顺利实施，袁征及其一致行动人持股将超过5090万股，超过涌金投资的5010万股，这被市场解读为管理层争夺公司控制权的重要信号。
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凯利泰管理层与涌金系的矛盾，除了股权回购和董事会控制权争夺外，还集中在关联交易的合规性上。据第一财经报道，涌金系质疑管理层主导的一些关联交易可能存在利益输送和同业竞争问题。
这一矛盾自2021年就已显现。当年4月，涌金系推选的董事王冲对袁征增资利格泰事项投了反对票，理由是袁征增资比例过高且未设定激励目标。
2020年，凯利泰还发生了多笔引发争议的关联交易。比如对上海赛立维的增资，当时上海赛立维资产规模仅1945万元，前5个月零收入且亏损168万元，却获得3.8亿元的估值，而袁征此前持有该公司10%股权。
在内部矛盾不断升级的同时，凯利泰的经营状况也不容乐观。自2020年以来，公司业绩波动明显。2021年至2023年，公司营收分别为12.69亿元、11.66亿元和9.56亿元，呈下降趋势；净利润则为1.62亿元、-2128万元和1.13亿元，波动较大。
2024年前三季度，凯利泰营收7.5亿元，同比增长仅1.86%，净利润5607万元，同比下滑56.6%。
此外，截至2024年三季度末，凯利泰存货高达3.77亿元，同比上升7.54%；货币资金仅2.25亿元，较年初的6.2亿元减少近4亿元；短期债务1.85亿元，同比增长33.7%；经营性现金流净额9077万元，同比减少46%。
从这些数字来看，凯利泰现在手头并不宽裕，资金周转压力很大。
凯利泰业绩波动的一个重要原因是频繁的商誉减值。凯利泰自上市后多次并购，形成大额商誉。2020年至2023年期间，公司多次计提巨额商誉减值准备，包括对宁波深策的3.85亿元减值和对艾迪尔的3.47亿元减值。
截至2024年三季度末，凯利泰账面仍有5.97亿元商誉，占净资产比例约20%，未来减值风险依然存在。
2025年2月，贵州省公共资源交易中心公告显示，凯利泰因“向贵阳市第一人民医院给予回扣或其他不正当利益”行为，被认定为“严重”失信企业，限制其在贵州省医用耗材业务资格至2028年3月。
长远来看，凯利泰现在的问题不光是眼下的官司，还有这些年积攒下来的管理漏洞和生意上的难处。
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